浅谈房产与股市
因为一直梦想着早日为父母换套好房，以及家族对股市的藕断丝连，N年来我对房产以及股市的涨跌起伏一直有着密切的关注。朋友中不乏有炒股，炒房之人，或是对此领域颇为关注之人，偶尔聚在一起各抒己见，畅所预言，有如“当年诸子百家争鸣”。偶没有高学历，对经济理论也没有太深的研究，只是凭生活常识以及综合社会百态来浅谈一下鄙人对中国房产与股市的看法。
先说房产，朋友总劝我放弃股票投资，选择投资房产。他说中国的股市基本是政策股。而房产，仅凭中国房少人多的现状，就能简单证明房价的总体趋势是上涨，也就意味着房产是绝对的增值品，尽管不少城市近期房价有所回落。有人说，这是价格向价值的回归，也有人说，房市的拐点已经出现。究竟是什么呢？
先来回顾一下90年代中期，国家推动经济发展的政策导向---大力引进外资。大家都知道，大多数决策都是一把双刃剑，而且只是在特定时期内有效。一旦没把握好度，后果就不堪设想。现在看来，当时的毫无节制的鼓励已完全重蹈解放初期“鼓励多生”之辙。最频繁的手段是“压低地价，甩卖土地，吸引外资”，显然有了“拔苗助长”的成效。拿苏州来说，开发每亩土地的成本约是20万元，而为了引进外资，将地价压至每亩15万出售。而当时其它长江三角洲地区非但没有制止这种恶性竞争，反而纷纷效仿，一直持续到2000年初。倘若把由一个城市的甩卖土地发展到众多城市纷纷甩卖比作坐标上的纵轴，那么横轴上的发展就是环境，资源，市场的疯狂甩卖。赔本买卖立竿见影，外商蜂拥而至，FDI指标直线上升。中国的外汇储备也迅速由几千亿突破万亿。房产的开发，房价上涨的同时使得近来年的GDP出乎意料的跳跃式增长。可是与此同时，中国老百姓成了“赔出去的本”的最终埋单者。其中一个表现形式就是观赏性指标猛涨，而工资涨幅似乎停滞不前。正常的发展，外汇储备的增长也应与GDP增长成比例，然而，中国的外汇储备增长远远快于GDP增长。大量的外资涌入，要投资，首先要做的就是兑换人民币，可是哪里来这么多的人民币兑换超出GDP增长幅度外的那部分外汇储备增长？唯一的途径就是印钞。而印出来的钞基本又被投资到了丰厚利润下的房地产领域。而对于本身已是价格远超价值的房产业，再投资使得价格与价值再度背道而驰。而其中，中国的老百姓和商业银行因为不可避免的趋利性，也共同参与并推动了房价的上涨。具体表现为，老百姓的炒房和银行宽松的放贷政策。然而，所谓的房产增值，就好像你所持有股票的股价的上涨，如果你不兑现，就只是镜中花，水中月。但是不同于股票的是，中国的现状是房产数量远小于人口数量。
那么房价究竟是涨还是跌呢？这里又需要插入通货膨胀的问题。所谓通货膨胀就是纸币发行量超过商品流通中的实际需要量。不可否认的是近年来通货膨胀或多或少影响了房价上涨。但是通货膨胀只是推动物价上涨的动力之一，而不是唯一因素。政府为什么不直接下令让房价一夜之间回归价值？很简单，房价下跌会引起更严重的通货膨胀。举个通俗易懂的例子，市面上只有2种物品，他们的价值是1000元，他们出售的价格也是1000元。完全符合价值规律中价格与价值相符。也就是说市面上需要流通的纸币量是1000元即可。当流通的纸币量大于1000元时，就是通货膨胀。比如1200元，但是轻微的通货膨胀可以刺激经济发展，比如可以利用多余的200元进行再生产，生产出有价值的物品，使得市面上流通的物品增加，价格增加，价值也增加，纸币量也随之增加，这样的良性循环我们就称之为经济发展。倘若，市面上流通的纸币量达到了2000元，那就是严重的通货膨胀。通常我们所作的调控就是提高物品的价格。也就是让那2种价值只有1000元的物品提高到2000元。而此时，他们的价格已经完全背离了价值。而如果硬性规定让价格回归价值，调价到1000元，甚至低于价值，比如800元，市面上流通的货币量仍是2000元，岂不是出现更为严重的通货膨胀？同理，在全球通货膨胀的形势之下，房价怎可能一夜之间下跌回归至价值？政府唯一能做的也就是通过加息，减少货币发行量，严格控制信贷等手段来稳定房价。既然房价目前不可能回归价值，那么房产的价值究竟是多少？是否能增值？如果是增值产品，多久才能增值？又能增值多少？接下来，我们就引入巴菲特的投资理论从房产探讨过渡到股市分析。
很多年以来，在世界顶级富豪云集的福布斯排行榜上，巴菲特一直紧随首富比尔.盖茨之后，而巴菲特确是一个地地道道以投资为生之人，一个活生生靠投资发财的神话。而巴菲特的投资理论非常简单，简而言之就是价值投资。也就是利用市场的错误，在价格低于价值的时候买进并长期持有那些有价值的股票，从而不理会市场的波动。学者“袁剑”分析说，“就像所有的投资理论一样，巴菲特这种看上去无比正确的理论并不是无懈可击的。一个简单的理由是，你根本无法判断市场出错的程度以及市场出错的期限。比如一只值10元一股的股票，你在8元买进，但这只股票继续下跌至1元一股。多数人恐怕很难忍受。不仅如此，如果这只股票徘徊在1元的时间不是一天两天，而是一年两年，甚至十年二十年。此时，如果你有幸没有发疯，恐怕也很难再认同巴菲特的投资原则。因为在这个时候，你的时间成本正在趋向无限大。30岁时牺牲你可能得到的大部分消费，倾其所有买进一只股票，等到你80岁的时候，让你成为亿万富翁(还仅仅是一种可能)，或者干脆在你死后让你成为亿万富翁，你会作这种选择吗？显然不会。除非你买进这只股票是为了验证某种真理，而不是为了赚钱。不要以为这种“市场错误”只是小概率事件，只要你真正置身于市场，你就会了解，这种错误不仅不是小概率事件，而是经常发生的高概率事件。甚至你索性就已经置身于一个错误的市场之中，比如中国股市，经常被这种让人沮丧而痛苦的投资“经验”所包围，你如果还能坚守巴菲特的理论，那你可能已经接近巴菲特，但这并不能保证你能够投资成功。因为你可能没有巴菲特的好运."
我之所以没有投资房产，是因为第一，我没有足够的资金。第二，我很难将巴菲特投资论运用到股票身上。而我一直投资股票，是因为第一，我只是花了一小部分的多余的闲置资金，将股票作为一种理财的渠道，即使由于市场错误使得顷刻间我的资金子虚乌有，我也能承受。第二，在股市中，我信仰巴菲特理论。第三，比尔.盖茨说过世界上最大的不变就是变。股票作为投资，为什么就不可以根据股市的变动而相应调整投资的策略来获利呢？
留学中，我们曾做过这样一个游戏。就是让你模拟经营一个手机公司，一共7轮。也就是代表着7年的发展历史。同时，你有11个竞争对手，也就是12家（包括你的公司）同时出现在市场上。每一轮做决策前，都会有不同的市场背景。当然，每当一轮的游戏结束后，你也能得知你所经营的公司和你的竞争对手公司在上一轮游戏结束后的结果，比如市场份额，知名度，盈利情况等。记得第一轮，因为市场背景告诉我们说当时高层次的家庭和公司是手机的主要消费者，并且需求量突飞猛涨。而普通家庭和小公司的手机需求量相比之下微不足道，尽管市场预测n年以后这两个微不足道的消费群也会成为主要消费者，于是我们当时就只是针对高端客户开发设计了手机，并只在我们目标客户群作了广告投资。第一轮下来，我们公司的亏损额度是其他公司的好几倍。而最棒的公司已经在第一轮游戏中盈利。老师说，我们失败的原因就是在仅仅聚焦高端消费群，而忽略了低端消费群的消费能力。由于第一轮亏损惨重，第二轮，为了减低开支并盈利，因为我们的预算很有限，倘若问银行贷款的话，还要考虑到利息问题，成本会增加，我们采取了价格战略。在经营原本的产品上，针对低端消费群设计出一款超低价的手机，试图通过薄利多销来赢得市场份额，扩大品牌知名度。结果呢，我们公司从第一轮的倒数第一窜到了顺数第一。盈利额度是排名第二公司的2倍。游戏继续进行，市场背景也一直在改变，而我们坚信“低价战略”，可是结果是后几轮的游戏中我们的效益再次回落，而且沉睡不起。这让我想起了一个可怕的事实，摩托罗拉２００７年全年共亏损４９００万美元。摩托罗拉的设计战略：三米法则。即要求在三米之内打动消费者，V3是这一理念的最大代言人。可是V3的成功也把摩托罗拉的设计战略带入一个极端的区域，那就是太重视基于薄、酷等的外形、材质这类“硬”设计上，而忽略了对消费者深层需求的关注和把握。我们公司之所以后来的游戏中一蹶不振，也是因为价格战把我们带进了极端。对于股市，也是一样的道理，全球的经济形势，大盘走向等不断的变化下，相对应的策略也应随之变化。除非你能将巴菲特理论坚持到底。
第二，大盘与个股。尽管就如朋友所说，大河有水小河满，大河没水小河干。可是为什么不反过来想想，小河没水大河同样会干，而小河满水大河怎会干？上证指数是以各种股票的价格乘上各股的总股数相加以后再求其平均数，除以基准日的平均价就得到每天的指数。尽管大盘从6000点下跌到3500点，但我们可见仍有不少上市公司的业绩在增长，而且势头良好。举个生活中的例子，你信医院还是医生？当你生病的时候，你去看病，你首先会想到的是大医院，知名度高的医院，因为你认为大医院，好医院就代表着好医生，好的治疗技术。就好像牛市，开户量可谓是日日创新高，因为很多人的意识中把牛市与赚钱划上了等号。而事实是，好的医院里同样有没有经验的学徒在尝试主刀，每一个资历丰富的医生都是从第一刀开始，总有人会成为他开第一刀的病人。疯狂的牛市里同样有着赔钱的主。再反过来说，小医院里也有着杰出的医生。这就需要你慧眼识英雄了。就如同熊市里同样存在着优秀的个股，且保持着良好的增长势头。而相应的表现也就是上市公司业绩的继续增长。
因此我的看法是，是投资，就会有风险。炒股，要把时间限定为一段区间，在一段区间内进行好好分析，预测并定下相对应的策略。但是策略并非一成不变，当形势变化与你的预测南辕北辙时，就应该回过头来重新思考对策了。我乃一届小市民，靠小聪明在股市中获点蝇头小利。朋友说，他不信我没有贪念。他不信我不亏。我的解释是，目前我没有贪念，是因为我投入的资本很少。而且每当有赚头时，我就抽出来SHOPPING了，我把炒股当作娱乐。投入资本的控制很好的抑制了贪念的膨胀。但是我不敢保证随着资本投入的增加，我仍能如此理性的看待股市。就好像如果我有1000万，我就不愿意送你百分之五十。如果我有100元，做过思想斗争后也许我会给你50元。倘若我只有1元，全给你我都不介意。其次，论盈亏。对，就如朋友说的那样，的确有亏的时候，比如近期。具体就要看时间区间的范围了。因为一直有求稳的心态，以及投入资本的不累积，所以也就注定不可能发大财。通常跑过通货膨胀率的同时再赢点银行利息率已经算是不错了。毕竟偶没有炒股的天赋，也没有全身心投入股市。话再说回来，偶只是一介小市民，没什么太大的理想抱负，只是将股市当作为投资的平台。但是倘若上升到高层次，透过股市，我们不得不沉思下大盘大起大落的背后。
比如，中国的国有银行从一直是坏账丛生的坏银行，在短短几年中通过注资，引进投资到上市，迅速成为“高效”银行。而拥有原始股的，即便是银行柜台人员都在上市后成为百万富翁。如此发展，堪称是金融界的奇迹。然而，我们清楚地知道改革最关键的一步就是公共财政的注资。几万亿的注资，倘若花在医疗，教育，社保上，相信成效也会不小。其实，这与甩卖土地引进外资一昧追求FDI,GDP观赏性指标的本质属性是一样的。因此，无论是07年牛市还是08年的大盘指数一跌再跌，它的意义都要比普通意义上的泡沫或者排挤泡沫来得更为深刻！
参照：
《中国在全球化进程中的代价与问题》
《双重断裂下的金融之啸》
《十分钟让你看懂中国经济形势》
《7070万背后》
