400亿保险资金要出逃 这些股票要小心了！
时间:2008-03-27 06:53:46 类别:大成蓝筹基金 作者:股海指南针
中国人寿：今年要减持股票！
中国人寿年报显示，截至去年年底，公司持有的股票额度达到了1155.07亿元，基金达到了606.24亿元。两者相加高达1761亿元。而目前证监会批准的18只股票型基金即使达到上限，也不过1500亿元；而去年末，排名第五的易方达基金规模也只有1721亿元。中国人寿无疑是A股的超级机构。而昨日，在香港举行的业绩说明会上，中国人寿首席投资官刘乐飞一句话，对市场产生了不少的震动。他说："公司今年将减持手里的股票！"
人寿关联股受损
昨日，中国人寿(601628，收盘价28.44元)召开了业绩说明会，会上该公司首席投资官刘乐飞表示，人寿今年将适当降低对股票等资产的投资比例，就是这么简短的一句话，早市还"多云间晴"的A股，午后迅速"转阴"，中国人寿持有的股票更是纷纷下跌。中国人寿持有的太保大跌8.11％、民生下跌 2.81％、中国中铁下跌1.82%、中海集运下跌1.99％、中石油下跌2.52％……
值得注意的是，仅仅半个月之前，中国人寿掌门人却表示"不会在短期内大量买卖股票"。
短短一个月不到的时间，中国人寿两位重量级人物的表态却有着如此巨大的反差，这背后究竟蕴藏着怎样的玄机呢？
持股成本低得惊人
"中国人寿要卖股票！"这一消息的发布对股市的影响真会有如此之大的影响吗？相信很多人难理解，但如果你详细了解了中国人寿手中的股票，相信你也会有同样的担忧！
中国人寿年报显示，截至去年年底，公司的投资资产为8502.07亿元，其中可供出售的股票额度达到了1155.07亿元，基金达到了606.24亿元。其规模之大可用两个数字来比较：一是目前证监会批准的18只股票型基金即使达到上限，也不过1500亿元；而截至去年年末，排名第五的易方达基金规模也只有1721亿元。显然，中国人寿作为A股超级机构，无人能敌。
其次，其持股成本很低：持有民生银行1.796亿股，平均成本 4.16元，昨日股价11.07元；持有中国船舶219.7万股，平均成本10.74元，昨日股价119.13元；持有中信证券475.7万股，平均成本 13.28元，而昨日股价54.22元；此外，目前市场"位高权重"的股票，比如中国石油、工商银行、建设银行、中国银行等等，中国人寿都持有不小的股权。
不同讲话中有悬念
刘乐飞这番话让市场吃了一惊，结合3月初该公司另一位重要人物的表态，有点让人匪夷所思。
3月4日上午，该公司董事长杨超接受记者采访时表示，"中国人寿希望国内金融市场平稳发展，不会在短时间内大量购买股票或者抛售股票。"---短短一月之内，针对同一事件的两个观点大逆转。3月4日上证指数在4300点位置，而现在上证指数只有3600点。
有分析人士认为，4300点不卖股票，而选在3600点表态要卖股票，不排除中国人寿已经提前减持了部分股权，而这个时候再表态，不排除趁市场下跌的时候"捞"一些便宜货！而另有市场人士认为，两个人的讲话没有实质不同，只是在弱市中，利空的话被市场放大了而已！(成都商报李凯 朱凯)
中国人寿宣布减持股票市场恐慌
中国人寿首席投资官刘乐飞周三在该公司业绩说明会上称，公司今年将减持手中所持股票，此消息引发A股市场午后跳水。中国人寿的年报显示，截至2007年12月31日，公司的投资资产为8502.07亿元，其中可供出售的金融资产高达4175.13亿。
市场人士对此表示担忧：在A股势弱时，中国人寿的高调减持很可能引发羊群效应，如果其他公司纷纷效仿其减持行为，A股的境况将更为堪忧。
公开宣布减持股票
昨日，中国人寿公布了2007年年报。数据显示，该公司去年实现净利润388.8亿元，同比大增约95%，每股收益为0.99元，同比增长83.33%，2007年该公司实现总投资收益845.80亿元，同比增长79.82%。业绩远远高于市场预期。
不过，中国人寿2007年业绩的超预期增长，却未能扭转股价下跌的颓势。上午10时30分复牌后，中国人寿小幅冲高后遭遇大量抛盘打压，最终中国人寿收于28.44元，跌幅2.07%。
公司首席投资官刘乐飞昨日称，2008年股市将会是震荡的一年，对2008年股票市场并不乐观。而在固定投资收益领域会有很多机会，因此公司今年将调整权益类资产组合，增加配置收益高的债券，从而有效提升整体固定收益水平。
资金或加速离场
“这将极大打击市场信心，”一位分析师在得知该情况后表示，中国人寿高调宣布减持，说明其可能对后市感到担忧，为确保资金安全从而选择套现离场。
“中国人寿这样高调宣布减持，让人感到担忧，”信达证券分析师梁浩说，股市持续大跌，已令众多投资者信心受挫。而此时中国人寿的态度，无疑会加速资金离场。“不仅如此，减持举动或将引发市场羊群效应，令一些企业纷纷效仿减持，届时市场境况将更加堪忧。”梁浩说。(天府早报/杨先武 侯敬文)
新闻链接
中国平安去年已减持股票
中国平安2007年年报透露的信息是，该公司去年已经开始减持股票。平安称，为锁定收益，该公司在2007年实现了部分浮动盈利，投资收益由2006年的186.38亿元大幅增加至2007年的489.45亿元。中金报告认为，中国平安2008年的业绩将下滑超过43%，合理估值是49.23元。 (据证券时报)
中国太保破发还有价值吗
昨日中国太保跌破30元，成为全流通以来破发第一股。
即便是跌破发行价，中国太保仍不算是本轮调整中跌得最多的股票。而另外两大保险股中国平安和中国人寿，自去年10月份以来，跌幅分别达到65%和63%。
东方证券保险行业分析师王小罡认为，跌破发行价，并不是说公司价值就被降低了。太保现在的股价明显低于估值。他认为，保险股目前明显跌出了价值，至于何时回归价值要等待契机，中长期投资机会仍在。(钟禾)
二级市场减仓1/3 中国人寿安稳落袋308亿
2007年，中国人寿(601628.SH，2628.HK)总投资收益率11.07%，纵向比较，较2006年提高了3.02%，但横向与另一保险巨头中国平安(601398.SH，2318.HK)比较则有所差距，后者2007年的总投资收益率达14.1%。
“这与中国人寿在投资上采取的保守策略有关，去年第四季度，其意识到大盘可能走弱，减少了仓位。”一位长期关注中国人寿的分析师26日说。
不过，祸兮福所依，这种保守策略或许已使中国人寿躲避去年10月开始的大跌，从而避免带来的业绩大幅波动。
保守减仓脉络
按持有目的分类及从比重看，截至2007年末，中国人寿可供出售金融资产一举超过银行存款，以49.11%的比重位居第一，银行存款比重从2006年末的33.64%下降到23.49%，略微超过持有到期投资类资产(23.02%)。虽然交易性金融资产的比重从2006年末的5.44%下降到2.95%，但其却贡献了投资收益的近40%。
资产负债表显示，截至2007年末中国人寿交易性金融资产总额为251.10亿元，较2006年的373.69亿元减少了122.59亿元，减少32.8%，而该类资产全年实现投资收益308.73亿元，较上年的54.75亿元增加253.98亿元，增幅达463.98%。
从个股看，截至2007年6月末，中国人寿持有交易性金融资产的股票包括民生银行(600016.SH)、工商银行(601398.SH)、中信证券(600030.SH)、中国银行(601988.SH)、招商银行(600036.SH)、宝钢股份(600019.SH)、上海机场(600009.SH)、大秦铁路(601006.SH)，这些股票的初始投资总额为11.76亿元。
中国人寿在年报中披露，为降低市场波动，其在2007年下半年调整了投资策略，降低了交易性金融资产的比重。
其中，减持银行股尤为突出。以招商银行为例，2007年中报显示，中国人寿持有1100万股，以12月28日收盘价39.63元计，账面价值达4.3593亿元。以此计算，招行可排在中国人寿十大重仓股第8位，不过，年报显示其已从“前十”中消失。
工商银行同样如此。中国人寿在2007年上半年还持有其2400万股，若以12月28日收盘价计达1.9512亿元，可超过年报所列第十大重仓股华侨城A(000069.SZ)的7101万元。但因为下半年的大幅减仓，其也被剔除出“前十”。
但中国人寿对个别股票依然重仓持有。
比如，其于2007年下半年投资10.45亿元大举买入3483.4万股中国太保(601601.SH)，占期末证券比重的17.13%，仅次于民生银行(26.47%)，报告期末的帐面收益为11.29亿元。
与中国平安偏好消费类股不同，中国人寿多选择投资能源类股票。年报显示，其前10大重仓股还包括中国中铁(601390.SH)、云南铜业(000878.SZ)、建投能源(000600.SZ)、南山铝业(600219.SH)等，分别持9285万股、1300万股、3900万股和850万股。
谁被中国人寿套住？
值得玩味的是，中国平安频繁出现在中国人寿的流通股东名单，从自己的竞争对手身上大把赚钱壮大自己的投资收益。
2006年中期，中国人寿前十大无限售条件股东包括平安人寿下的四个帐户，及中海实业公司、中船重工财务有限责任公司。
到了2007年中期，平安人寿旗下的三个组合对中国人寿有不同程度的增仓，其中平安人寿—万能—个险万能表现最为突出，持2376.1811万股，增幅约110%，平安人寿—传统—普通寿险加仓约450万股，平安人寿—分红—个险分红增仓约200万股。
此外，工行—诺安股票基金、工行—博时策略增长、景福证券基金在此时首次跻身中国人寿前10大无限售流通股东名单，分别持股2651万股、1600万股、1542万股。
2007年6月29日，中国人寿收于41.11元，较3月1日的收盘价34元有约19%的涨幅，考虑到不同时间点的建仓成本不同，新进机构的收益并不明显。不过，到了2007年下半年，中国人寿的股价开始与大盘一起疯狂，10月31日收于最高价75.98元，较6月29日涨85%。
在这波行情中，股权易手频繁。
2007年年报显示，光大银行—保德信量化核心证券、中国银行—大成蓝筹稳健基金、工行—汇添富均衡增长基金、工行—博时三产业基金、工行—景顺长城精选分别以2657.9216万股、2076.7177万股、1737.8091万股、1036.1986万股、1000万股则成为中国人寿2007年年报中的前十大流通股东。
值得注意的是，平安人寿的几大基金，除平安—分红—个险分红轻微减持204万股外，其他都已全身而退，落袋为安。
3月26日，在业绩刺激下，中国人寿一度摸高30.4元，不过最终跌2.07%，收于28.44元，较去年最高点已跌去62%。谁被中国人寿套住？ (21世纪经济报道)
中国人寿吹响集结号 400亿保险资金想撤离股市
也许是凑巧，中国最大的寿险企业———中国人寿(601628，2628.HK)首席投资执行官刘乐飞昨天早上“准备减仓”的言论甫一出口，本就岌岌可危的盘面在午后加速跳水，40分钟时间 上证指数跌去了54个点。
“市场的恐慌是有道理的。”一分析人士表示，对照保险资金在2007年初投资股票的比例，可能会有400亿元险资在3500点关口吹响“撤退”的集结号。
刘乐飞昨天在中国人寿的业绩说明会上称，在通胀高企和利率上行的背景下，为了降低市场对中国人寿资产收益的影响，公司今年将加大债权及战略性股权投资，加大对基础设施领域的投资力度；同时鉴于国内外股市处于震荡之中，将降低股票及相关资产在投资组合中所占比重，转而增加股权类资产。而对于海外投资，中国人寿将采取非常谨慎的策略。
虽然仅有中国人寿一家“直白”地表达了“抛股票”的战略方案，但事实上其余两家保险巨头在业绩说明时均或明或暗地给出了类似的讯号。
“面对股票市场的上上下下，太保采取风险审慎的投资态度，在低位时倾向于机动策略。”在中国太保 （601601 ）的业绩说明会上，其投资总监杨文斌就曾表示，“今年甚至四五年之内，中国太保在投资上的最大亮点就是固定收益类投资、基础设施项目投资。”
“目前公司并不会大规模从股市抽离资金，但为了稳健运作，根据市况调整入市比例是一定会的。”新华资产管理公司权益投资部相关人士透露，这种调整除了对所持股票种类的调整外，还包括降低入市比例。
至于撤出市场的钱会投到哪里，该人士表示会争取投资基础建设，“还有我们很看好中国未来的PE市场，而且已经在做了。”
基金业一位不愿透露姓名的人士亦透露，保险公司从农历新年后就在陆续调整仓位，“据我所知，与入市比例最高峰相比，险资的撤资幅度已经达到了5％，并且还在持续。”
“债券是保险公司一直长期配置的，且收益率不会直线上涨，估计保险公司的资产重配不会向债券倾斜太多。”谈及保险公司可能的投资策略变化思路，东方证券分析师王小罡认为，今年保险资金的投资方向肯定会是多元化的，主要会加重三方面的投资比例———基础建设、风险投资以及商业地产。
“不要小看房地产投资。”一分析师指出，投资房地产可以为保险公司带来长期稳定的现金流收入，更能满足保单的久期匹配，符合寿险业务的资产负债匹配原则，弥补我国债券市场不够发达的缺憾，有助于公司持续改善投资收益率。
“但可以肯定的是，保险公司近两年难以出现像2007年那样翻倍的成长性，会在正负20％的增长区间内浮动。”
一分析人士昨日向早报记者作了个大胆假设：根据2007年年报显示的险企入市情况，一旦保险公司降低持仓量至2007年一季度的情况，那么将有400亿元保险资金可能出逃。
WIND资讯统计显示，在2007年年报中，保险公司投资股市的比例为14.26％，而2007年一季度仅为8.3％。截至2007年报告期末，保险公司持股的总市值为934.46亿元。算下来可能撤退的资金约计400亿元。
再看保险公司的重仓品种，2007年年报显示的第一重仓板块为金融、保险，持股比例为14.23％；其次分别是批发零售6.83％；供水供电6.25％；机械设备和石化。
其中，中国人寿第一重仓股为 中信证券 （600030 ），持有其流通股比例达到20.56％；其后是 贵研铂业 （600459 ）8％、 上海家化 （600315 ）7.7％、 江铃汽车 （000550 ）7.12％、 冠城大通 （600067 ）6.14％。
根据复权后的盈利状况来看，中国人寿在冠城大通上获益最大，收益比例达到43%；江铃汽车上赚得29.4％；中信证券赚得24.6％；上海家化和贵研铂业最少，分别为6.8％和9％。
上述分析人士表示，这并不意味着人寿会从赚饱的股票上下手，“首先要看所持公司盘面的大小，盘面小撤退相对容易，不急于一时。对于像江铃汽车目前市盈率仅有十几倍的股票，近期反弹的可能性还是比较大的。”
中国人寿披露数千亿资金新动向
中国人寿保险股份有限公司首席投资官刘乐飞26日表示，为减少资本市场的震荡对公司投资收益带来的影响，中国人寿将在2008年降低股票类投资的比重，以保持相对稳定的投资收益。
读数据 果断卖出股票获益不小
国内寿险老大中国人寿昨日公布的年报显示，去年公司实现净利润人民币281.16亿元，大增95.47%。公司股票每股收益0.99元。公司利润和每股收益均创历史新高。
据年报显示：2007年中国人寿实现营业收入2812.94亿元，较2006年增长23.26%。总资产达人民币8946.04亿元，较2006年12 月31日增长23.04%。据悉，去年国寿净利润大幅度提升主要归功于净投资收益的大幅度提高，而把握住时机，在下半年毅然出手卖出不少股票，则提升了金融资产收益864.6%的增长。
2007年，中国人寿旗下管理的资产已突破1万亿元，作为国内最大的机构投资者，其对市场的观点自然备受关注。在昨日的视频会上，多位记者问到了该公司对今年股市的看法。
对此，掌握数千亿资金投向的中国人寿首席投资执行官刘乐飞坦言，“公司认为，2008年的市场不容乐观！”刘乐飞表示，中国人寿今年将大幅度提高固定收益类投资的比例。不过，刘乐飞同时表示，公司仍看好金融类股权投资及基础设施股权投资等，“2007年股市估值较高，随着2008年估值回落，该类投资今年机会可能更大。”
对今年中国人寿的投资收益预测，刘乐飞表示仍充满信心，“虽然今年市场出现调整，不过由于在2005～2007储备的项目陆续将进入收获期，预计今年的收益仍将保持稳定。”
刘乐飞称，去年良好的投资收益得益于合理的资产配置和投资布局，但在２００８年中国人寿持谨慎态度。为保持相对比较稳定的投资收益，中国人寿将调整权益类资产组合，对与股票相关的资产会采取措施降低其在投资组合中的比重。
数据显示，截至２００７年末，在中国人寿的投资组合中，定期存款和债券类投资资产所占比重由２００６年末的７７．６％降至７１．９％，基金和股票类投资资产占比则由１４％升至２３％。
刘乐飞说，公司将在今年加大固定收益类投资的比重，配置一些收益比较高的债券，包括国债、公司债以及私募债券，同时将抓住２００８年市场估值水平回落的机会，增加股权类的资产配置，“有一类资产是我们长期看好的，比如金融领域的股权、基础设施领域的股权、中国大型企业的股权”。
比薪酬 杨超年薪不到马明哲的1/30
几天前，中国平安保险董事长马明哲以6616万的年薪领衔2007年A股上市公司“最贵董事长”，因此，对于同样为保险业翘楚的中国人寿，其公司高管的收入自然不免让人要拿它跟中国平安比较一番。
中国人寿2007年年报显示，董事长杨超报告期内从公司领取的报酬是199万元(税前)，总裁万峰的税前收入为188万元。10名高管的年薪合计为1952万。与此相对的是，平安有五位高管年薪超过了千万元，杨超的年薪不及马明哲三十分之一。
有意思的是，在中国人寿的高管中，董事长杨超的年薪竟然也不是最高的，比杨超更高的是一位女士———中国人寿的总精算师邵慧中，她去年拿到的税前收入为 603万。年报显示，现年54岁的邵慧中女士硕士毕业于美国爱荷华大学，美国国籍，从2007年3月开始担任中国人寿总精算师。在加入中国人寿前，其曾为美国宝德信金融集团旗下多家子公司的资深副总裁兼总精算师，拥有多个职业任职资格。
业内人士表示，目前国内保险精算师人才稀缺，可以说是奇货可居。因此精算师被称为“金领中的金领”，年薪上百万并不奇怪，加上海外背景，邵慧中年薪超过董事长也就并不奇怪了。
同属保险业翘楚，中国人寿去年净利润是中国平安的1.86倍，可公司董事长杨超的税前收入不到马明哲的三十分之一，是何原因？
“所有制结构不同，作为国企，中国人寿不可能向平安那样采取国际化薪酬，我们对管理层的长期激励主要通过股票增值权计划来实现。”中国人寿一位负责人一语道破。
年报显示，中国人寿也采取了与平安类似的虚拟期权计划。自2005年7月1日起，中国人寿就开始对在职高管授予股票增值权，包括董事会成员、总经理，董秘、省级区域主要负责人等。年报同时披露，中国人寿基于A股的员工股权激励计划也在2006年11月获得董事会通过。目前尚待有关政府机构和股东大会批准后实施。
中国人寿年报显示，截至去年年底，公司持有的股票额度达到了1155.07亿元，基金达到了606.24亿元。两者相加高达1761亿元。而目前证监会批准的18只股票型基金即使达到上限，也不过1500亿元；而去年末，排名第五的易方达基金规模也只有1721亿元。中国人寿无疑是A股的超级机构。而昨日，在香港举行的业绩说明会上，中国人寿首席投资官刘乐飞一句话，对市场产生了不少的震动。他说："公司今年将减持手里的股票！"
人寿关联股受损
昨日，中国人寿(601628，收盘价28.44元)召开了业绩说明会，会上该公司首席投资官刘乐飞表示，人寿今年将适当降低对股票等资产的投资比例，就是这么简短的一句话，早市还"多云间晴"的A股，午后迅速"转阴"，中国人寿持有的股票更是纷纷下跌。中国人寿持有的太保大跌8.11％、民生下跌 2.81％、中国中铁下跌1.82%、中海集运下跌1.99％、中石油下跌2.52％……
值得注意的是，仅仅半个月之前，中国人寿掌门人却表示"不会在短期内大量买卖股票"。
短短一个月不到的时间，中国人寿两位重量级人物的表态却有着如此巨大的反差，这背后究竟蕴藏着怎样的玄机呢？
持股成本低得惊人
"中国人寿要卖股票！"这一消息的发布对股市的影响真会有如此之大的影响吗？相信很多人难理解，但如果你详细了解了中国人寿手中的股票，相信你也会有同样的担忧！
中国人寿年报显示，截至去年年底，公司的投资资产为8502.07亿元，其中可供出售的股票额度达到了1155.07亿元，基金达到了606.24亿元。其规模之大可用两个数字来比较：一是目前证监会批准的18只股票型基金即使达到上限，也不过1500亿元；而截至去年年末，排名第五的易方达基金规模也只有1721亿元。显然，中国人寿作为A股超级机构，无人能敌。
其次，其持股成本很低：持有民生银行1.796亿股，平均成本 4.16元，昨日股价11.07元；持有中国船舶219.7万股，平均成本10.74元，昨日股价119.13元；持有中信证券475.7万股，平均成本 13.28元，而昨日股价54.22元；此外，目前市场"位高权重"的股票，比如中国石油、工商银行、建设银行、中国银行等等，中国人寿都持有不小的股权。
不同讲话中有悬念
刘乐飞这番话让市场吃了一惊，结合3月初该公司另一位重要人物的表态，有点让人匪夷所思。
3月4日上午，该公司董事长杨超接受记者采访时表示，"中国人寿希望国内金融市场平稳发展，不会在短时间内大量购买股票或者抛售股票。"---短短一月之内，针对同一事件的两个观点大逆转。3月4日上证指数在4300点位置，而现在上证指数只有3600点。
有分析人士认为，4300点不卖股票，而选在3600点表态要卖股票，不排除中国人寿已经提前减持了部分股权，而这个时候再表态，不排除趁市场下跌的时候"捞"一些便宜货！而另有市场人士认为，两个人的讲话没有实质不同，只是在弱市中，利空的话被市场放大了而已！(成都商报李凯 朱凯)
中国人寿宣布减持股票市场恐慌
中国人寿首席投资官刘乐飞周三在该公司业绩说明会上称，公司今年将减持手中所持股票，此消息引发A股市场午后跳水。中国人寿的年报显示，截至2007年12月31日，公司的投资资产为8502.07亿元，其中可供出售的金融资产高达4175.13亿。
市场人士对此表示担忧：在A股势弱时，中国人寿的高调减持很可能引发羊群效应，如果其他公司纷纷效仿其减持行为，A股的境况将更为堪忧。
公开宣布减持股票
昨日，中国人寿公布了2007年年报。数据显示，该公司去年实现净利润388.8亿元，同比大增约95%，每股收益为0.99元，同比增长83.33%，2007年该公司实现总投资收益845.80亿元，同比增长79.82%。业绩远远高于市场预期。
不过，中国人寿2007年业绩的超预期增长，却未能扭转股价下跌的颓势。上午10时30分复牌后，中国人寿小幅冲高后遭遇大量抛盘打压，最终中国人寿收于28.44元，跌幅2.07%。
公司首席投资官刘乐飞昨日称，2008年股市将会是震荡的一年，对2008年股票市场并不乐观。而在固定投资收益领域会有很多机会，因此公司今年将调整权益类资产组合，增加配置收益高的债券，从而有效提升整体固定收益水平。
资金或加速离场
“这将极大打击市场信心，”一位分析师在得知该情况后表示，中国人寿高调宣布减持，说明其可能对后市感到担忧，为确保资金安全从而选择套现离场。
“中国人寿这样高调宣布减持，让人感到担忧，”信达证券分析师梁浩说，股市持续大跌，已令众多投资者信心受挫。而此时中国人寿的态度，无疑会加速资金离场。“不仅如此，减持举动或将引发市场羊群效应，令一些企业纷纷效仿减持，届时市场境况将更加堪忧。”梁浩说。(天府早报/杨先武 侯敬文)
新闻链接
中国平安去年已减持股票
中国平安2007年年报透露的信息是，该公司去年已经开始减持股票。平安称，为锁定收益，该公司在2007年实现了部分浮动盈利，投资收益由2006年的186.38亿元大幅增加至2007年的489.45亿元。中金报告认为，中国平安2008年的业绩将下滑超过43%，合理估值是49.23元。 (据证券时报)
中国太保破发还有价值吗
昨日中国太保跌破30元，成为全流通以来破发第一股。
即便是跌破发行价，中国太保仍不算是本轮调整中跌得最多的股票。而另外两大保险股中国平安和中国人寿，自去年10月份以来，跌幅分别达到65%和63%。
东方证券保险行业分析师王小罡认为，跌破发行价，并不是说公司价值就被降低了。太保现在的股价明显低于估值。他认为，保险股目前明显跌出了价值，至于何时回归价值要等待契机，中长期投资机会仍在。(钟禾)
二级市场减仓1/3 中国人寿安稳落袋308亿
2007年，中国人寿(601628.SH，2628.HK)总投资收益率11.07%，纵向比较，较2006年提高了3.02%，但横向与另一保险巨头中国平安(601398.SH，2318.HK)比较则有所差距，后者2007年的总投资收益率达14.1%。
“这与中国人寿在投资上采取的保守策略有关，去年第四季度，其意识到大盘可能走弱，减少了仓位。”一位长期关注中国人寿的分析师26日说。
不过，祸兮福所依，这种保守策略或许已使中国人寿躲避去年10月开始的大跌，从而避免带来的业绩大幅波动。
保守减仓脉络
按持有目的分类及从比重看，截至2007年末，中国人寿可供出售金融资产一举超过银行存款，以49.11%的比重位居第一，银行存款比重从2006年末的33.64%下降到23.49%，略微超过持有到期投资类资产(23.02%)。虽然交易性金融资产的比重从2006年末的5.44%下降到2.95%，但其却贡献了投资收益的近40%。
资产负债表显示，截至2007年末中国人寿交易性金融资产总额为251.10亿元，较2006年的373.69亿元减少了122.59亿元，减少32.8%，而该类资产全年实现投资收益308.73亿元，较上年的54.75亿元增加253.98亿元，增幅达463.98%。
从个股看，截至2007年6月末，中国人寿持有交易性金融资产的股票包括民生银行(600016.SH)、工商银行(601398.SH)、中信证券(600030.SH)、中国银行(601988.SH)、招商银行(600036.SH)、宝钢股份(600019.SH)、上海机场(600009.SH)、大秦铁路(601006.SH)，这些股票的初始投资总额为11.76亿元。
中国人寿在年报中披露，为降低市场波动，其在2007年下半年调整了投资策略，降低了交易性金融资产的比重。
其中，减持银行股尤为突出。以招商银行为例，2007年中报显示，中国人寿持有1100万股，以12月28日收盘价39.63元计，账面价值达4.3593亿元。以此计算，招行可排在中国人寿十大重仓股第8位，不过，年报显示其已从“前十”中消失。
工商银行同样如此。中国人寿在2007年上半年还持有其2400万股，若以12月28日收盘价计达1.9512亿元，可超过年报所列第十大重仓股华侨城A(000069.SZ)的7101万元。但因为下半年的大幅减仓，其也被剔除出“前十”。
但中国人寿对个别股票依然重仓持有。
比如，其于2007年下半年投资10.45亿元大举买入3483.4万股中国太保(601601.SH)，占期末证券比重的17.13%，仅次于民生银行(26.47%)，报告期末的帐面收益为11.29亿元。
与中国平安偏好消费类股不同，中国人寿多选择投资能源类股票。年报显示，其前10大重仓股还包括中国中铁(601390.SH)、云南铜业(000878.SZ)、建投能源(000600.SZ)、南山铝业(600219.SH)等，分别持9285万股、1300万股、3900万股和850万股。
谁被中国人寿套住？
值得玩味的是，中国平安频繁出现在中国人寿的流通股东名单，从自己的竞争对手身上大把赚钱壮大自己的投资收益。
2006年中期，中国人寿前十大无限售条件股东包括平安人寿下的四个帐户，及中海实业公司、中船重工财务有限责任公司。
到了2007年中期，平安人寿旗下的三个组合对中国人寿有不同程度的增仓，其中平安人寿—万能—个险万能表现最为突出，持2376.1811万股，增幅约110%，平安人寿—传统—普通寿险加仓约450万股，平安人寿—分红—个险分红增仓约200万股。
此外，工行—诺安股票基金、工行—博时策略增长、景福证券基金在此时首次跻身中国人寿前10大无限售流通股东名单，分别持股2651万股、1600万股、1542万股。
2007年6月29日，中国人寿收于41.11元，较3月1日的收盘价34元有约19%的涨幅，考虑到不同时间点的建仓成本不同，新进机构的收益并不明显。不过，到了2007年下半年，中国人寿的股价开始与大盘一起疯狂，10月31日收于最高价75.98元，较6月29日涨85%。
在这波行情中，股权易手频繁。
2007年年报显示，光大银行—保德信量化核心证券、中国银行—大成蓝筹稳健基金、工行—汇添富均衡增长基金、工行—博时三产业基金、工行—景顺长城精选分别以2657.9216万股、2076.7177万股、1737.8091万股、1036.1986万股、1000万股则成为中国人寿2007年年报中的前十大流通股东。
值得注意的是，平安人寿的几大基金，除平安—分红—个险分红轻微减持204万股外，其他都已全身而退，落袋为安。
3月26日，在业绩刺激下，中国人寿一度摸高30.4元，不过最终跌2.07%，收于28.44元，较去年最高点已跌去62%。谁被中国人寿套住？ (21世纪经济报道)
中国人寿吹响集结号 400亿保险资金想撤离股市
也许是凑巧，中国最大的寿险企业———中国人寿(601628，2628.HK)首席投资执行官刘乐飞昨天早上“准备减仓”的言论甫一出口，本就岌岌可危的盘面在午后加速跳水，40分钟时间 上证指数跌去了54个点。
“市场的恐慌是有道理的。”一分析人士表示，对照保险资金在2007年初投资股票的比例，可能会有400亿元险资在3500点关口吹响“撤退”的集结号。
刘乐飞昨天在中国人寿的业绩说明会上称，在通胀高企和利率上行的背景下，为了降低市场对中国人寿资产收益的影响，公司今年将加大债权及战略性股权投资，加大对基础设施领域的投资力度；同时鉴于国内外股市处于震荡之中，将降低股票及相关资产在投资组合中所占比重，转而增加股权类资产。而对于海外投资，中国人寿将采取非常谨慎的策略。
虽然仅有中国人寿一家“直白”地表达了“抛股票”的战略方案，但事实上其余两家保险巨头在业绩说明时均或明或暗地给出了类似的讯号。
“面对股票市场的上上下下，太保采取风险审慎的投资态度，在低位时倾向于机动策略。”在中国太保 （601601 ）的业绩说明会上，其投资总监杨文斌就曾表示，“今年甚至四五年之内，中国太保在投资上的最大亮点就是固定收益类投资、基础设施项目投资。”
“目前公司并不会大规模从股市抽离资金，但为了稳健运作，根据市况调整入市比例是一定会的。”新华资产管理公司权益投资部相关人士透露，这种调整除了对所持股票种类的调整外，还包括降低入市比例。
至于撤出市场的钱会投到哪里，该人士表示会争取投资基础建设，“还有我们很看好中国未来的PE市场，而且已经在做了。”
基金业一位不愿透露姓名的人士亦透露，保险公司从农历新年后就在陆续调整仓位，“据我所知，与入市比例最高峰相比，险资的撤资幅度已经达到了5％，并且还在持续。”
“债券是保险公司一直长期配置的，且收益率不会直线上涨，估计保险公司的资产重配不会向债券倾斜太多。”谈及保险公司可能的投资策略变化思路，东方证券分析师王小罡认为，今年保险资金的投资方向肯定会是多元化的，主要会加重三方面的投资比例———基础建设、风险投资以及商业地产。
“不要小看房地产投资。”一分析师指出，投资房地产可以为保险公司带来长期稳定的现金流收入，更能满足保单的久期匹配，符合寿险业务的资产负债匹配原则，弥补我国债券市场不够发达的缺憾，有助于公司持续改善投资收益率。
“但可以肯定的是，保险公司近两年难以出现像2007年那样翻倍的成长性，会在正负20％的增长区间内浮动。”
一分析人士昨日向早报记者作了个大胆假设：根据2007年年报显示的险企入市情况，一旦保险公司降低持仓量至2007年一季度的情况，那么将有400亿元保险资金可能出逃。
WIND资讯统计显示，在2007年年报中，保险公司投资股市的比例为14.26％，而2007年一季度仅为8.3％。截至2007年报告期末，保险公司持股的总市值为934.46亿元。算下来可能撤退的资金约计400亿元。
再看保险公司的重仓品种，2007年年报显示的第一重仓板块为金融、保险，持股比例为14.23％；其次分别是批发零售6.83％；供水供电6.25％；机械设备和石化。
其中，中国人寿第一重仓股为 中信证券 （600030 ），持有其流通股比例达到20.56％；其后是 贵研铂业 （600459 ）8％、 上海家化 （600315 ）7.7％、 江铃汽车 （000550 ）7.12％、 冠城大通 （600067 ）6.14％。
根据复权后的盈利状况来看，中国人寿在冠城大通上获益最大，收益比例达到43%；江铃汽车上赚得29.4％；中信证券赚得24.6％；上海家化和贵研铂业最少，分别为6.8％和9％。
上述分析人士表示，这并不意味着人寿会从赚饱的股票上下手，“首先要看所持公司盘面的大小，盘面小撤退相对容易，不急于一时。对于像江铃汽车目前市盈率仅有十几倍的股票，近期反弹的可能性还是比较大的。”
中国人寿披露数千亿资金新动向
中国人寿保险股份有限公司首席投资官刘乐飞26日表示，为减少资本市场的震荡对公司投资收益带来的影响，中国人寿将在2008年降低股票类投资的比重，以保持相对稳定的投资收益。
读数据 果断卖出股票获益不小
国内寿险老大中国人寿昨日公布的年报显示，去年公司实现净利润人民币281.16亿元，大增95.47%。公司股票每股收益0.99元。公司利润和每股收益均创历史新高。
据年报显示：2007年中国人寿实现营业收入2812.94亿元，较2006年增长23.26%。总资产达人民币8946.04亿元，较2006年12 月31日增长23.04%。据悉，去年国寿净利润大幅度提升主要归功于净投资收益的大幅度提高，而把握住时机，在下半年毅然出手卖出不少股票，则提升了金融资产收益864.6%的增长。
2007年，中国人寿旗下管理的资产已突破1万亿元，作为国内最大的机构投资者，其对市场的观点自然备受关注。在昨日的视频会上，多位记者问到了该公司对今年股市的看法。
对此，掌握数千亿资金投向的中国人寿首席投资执行官刘乐飞坦言，“公司认为，2008年的市场不容乐观！”刘乐飞表示，中国人寿今年将大幅度提高固定收益类投资的比例。不过，刘乐飞同时表示，公司仍看好金融类股权投资及基础设施股权投资等，“2007年股市估值较高，随着2008年估值回落，该类投资今年机会可能更大。”
对今年中国人寿的投资收益预测，刘乐飞表示仍充满信心，“虽然今年市场出现调整，不过由于在2005～2007储备的项目陆续将进入收获期，预计今年的收益仍将保持稳定。”
刘乐飞称，去年良好的投资收益得益于合理的资产配置和投资布局，但在２００８年中国人寿持谨慎态度。为保持相对比较稳定的投资收益，中国人寿将调整权益类资产组合，对与股票相关的资产会采取措施降低其在投资组合中的比重。
数据显示，截至２００７年末，在中国人寿的投资组合中，定期存款和债券类投资资产所占比重由２００６年末的７７．６％降至７１．９％，基金和股票类投资资产占比则由１４％升至２３％。
刘乐飞说，公司将在今年加大固定收益类投资的比重，配置一些收益比较高的债券，包括国债、公司债以及私募债券，同时将抓住２００８年市场估值水平回落的机会，增加股权类的资产配置，“有一类资产是我们长期看好的，比如金融领域的股权、基础设施领域的股权、中国大型企业的股权”。
比薪酬 杨超年薪不到马明哲的1/30
几天前，中国平安保险董事长马明哲以6616万的年薪领衔2007年A股上市公司“最贵董事长”，因此，对于同样为保险业翘楚的中国人寿，其公司高管的收入自然不免让人要拿它跟中国平安比较一番。
中国人寿2007年年报显示，董事长杨超报告期内从公司领取的报酬是199万元(税前)，总裁万峰的税前收入为188万元。10名高管的年薪合计为1952万。与此相对的是，平安有五位高管年薪超过了千万元，杨超的年薪不及马明哲三十分之一。
有意思的是，在中国人寿的高管中，董事长杨超的年薪竟然也不是最高的，比杨超更高的是一位女士———中国人寿的总精算师邵慧中，她去年拿到的税前收入为 603万。年报显示，现年54岁的邵慧中女士硕士毕业于美国爱荷华大学，美国国籍，从2007年3月开始担任中国人寿总精算师。在加入中国人寿前，其曾为美国宝德信金融集团旗下多家子公司的资深副总裁兼总精算师，拥有多个职业任职资格。
业内人士表示，目前国内保险精算师人才稀缺，可以说是奇货可居。因此精算师被称为“金领中的金领”，年薪上百万并不奇怪，加上海外背景，邵慧中年薪超过董事长也就并不奇怪了。
同属保险业翘楚，中国人寿去年净利润是中国平安的1.86倍，可公司董事长杨超的税前收入不到马明哲的三十分之一，是何原因？
“所有制结构不同，作为国企，中国人寿不可能向平安那样采取国际化薪酬，我们对管理层的长期激励主要通过股票增值权计划来实现。”中国人寿一位负责人一语道破。
年报显示，中国人寿也采取了与平安类似的虚拟期权计划。自2005年7月1日起，中国人寿就开始对在职高管授予股票增值权，包括董事会成员、总经理，董秘、省级区域主要负责人等。年报同时披露，中国人寿基于A股的员工股权激励计划也在2006年11月获得董事会通过。目前尚待有关政府机构和股东大会批准后实施。
