年报数据揭穿亿利科技谎言
年报数据揭穿亿利科技谎言
夏草
亿利去年很风光，短短三个月之内三次上新闻联播，老板王文彪当选全国工商联副主席，并上了央视东方之子、新闻会客室、焦点访谈等节目，被央视称为中国沙产业的领袖级人物，胡锦涛总书记甚至亲临亿利视察其煤化工基地。
可是，亿利去年也不好过，在被笔者质疑涉嫌重大财务造假之后，亿利“铁定”过会的定向增发方案以失败而告终，这个作价47亿元、市值近百亿元的大手笔流产使亿利很受伤、很受伤，2008年3月26日,两次延迟之后，亿利终于披露了公司2007年报，这份年报注定很难看，母公司亏损、合并报表微利，不分配，股民很受伤、很受伤。但年报称：积极补充资料，定向增发争取再次过会。
笔者很佩服亿利科技管理层、独立董事及审计师胆量，这样的年报竟敢公布于世，这不是一份简单的年报，这是一份低水平造假的年报，去年笔者就怀疑该公司资金不实，果然07年报仍称年末有货币资金5亿元，并称4.25亿元是不受限的银行存款。同时称报告期内上市公司向大股东及关联方提供资金4.84亿元，但大股东及关联方也向上市公司提供资金7.81亿元，公司解释称与关联方资金往来是银行借款归还与转办中形成的。笔者怀疑这实际上就是倒贷，关联方以上市公司名义贷款或上市公司帮关联方还款，不管是何种形式的倒贷，都构成上市公司与关联方的非经营性资金往来，是违规行为。当然，年报称期末控股股东与关联方没有占用资金，反而上市公司占用关联方资金，这是在撒慌。下面笔者来揭穿这一慌言：
亿利集团资金链屡次断裂，但上市公司有巨额闲置资金，且上市公司债务负担很重，07年5000万元
的财务费用是母公司亏损的直接原因；并且通过分析我们可以发现上市公司的银行利息极少，主要利息收入是关联方占款收入，这说明即使这5个亿资金存在，也是一个时点数；倒贷行为本身说明了大股东还款有诈
亿利集团这几年多元化经营，至少投入几十亿资金，可是亿利产业要么还没产生效益，要么效益不好，
这巨额的资金来自哪里？亿利集团除了伸手向上市公司及银行要以外，它还有其它的融资渠道？而上市公司本身也业绩平平，多年微利怀疑藏有巨额亏损，上市公司为何有如此巨额的闲置资金？
亿利科技目前有两大主业,一是化工,二是医药,在2000年上市时,该公司当时主业是化工,而目前转过来变成医药,化工收入江河日下.可亿利主业医药主导产品甘草良咽在投入巨额广告费之后又草草退出,估计潜在损失数以亿计.再加上上市以来亿利科技业绩平平,并没有形成真正的利润增长点;亿利集团非上市资产主要是治沙相关产业,包括甘草种植,可实际上亿利科技近两年账面上有2000多万元超高毛利的生态生物收入,基本与其每年利润持平,笔者怀疑生态生物收入进上市公司账,费用进非上市公司账,甚至怀疑这2000多万元生态生物营业利润实为虚构.亿利老板在央视上称治沙赚了十几个亿,想当年银广夏治沙慌言,如果治沙有经济效益,那银广夏就不会走上欺诈之路,如果亿利治沙赚了十几个亿,则亿利财务报表不会那么难看,而且资金链也不会经常断裂.
那么亿利集团近几年在煤化工的巨额投资资产来自何方?银行贷款显然是主要资金来源,但根据拟注入资产的财务报告,亿利集团煤化工项目也有近十亿元的自有资金,那么这个资金来自哪里?只有两种可能,一种是虚假出资,另外一种是占用上市公司资金.
由于亿利主业不赚钱,不能提供亿利扩张所需要的资金,所以亿利经常面临工资也不能发出去的困境,表面上声称其煤化工基地总投入300亿元,可07年10月减持222.83万股的行为充分表明亿利集团资金的捉襟见肘:222.83万股按当时最高价减持也不会超过5000万元,据减持公告称,减持目的是为了继续履行煤化工循环经济园区的后续出资,这个理由让人感到很可笑,5000万元的资金对后续的200多亿煤化工基地出资简直是杯水车薪,可亿利集团为何要冒着违反”短线交易”规定风险减持?那是因为它太缺钱了,资金链几近断裂.
亿利集团这么缺钱,可亿利科技账面上竟然有5亿的现金趴着,且根据2008年1月8日整改公告称,该公司竟然还有钱借给发包方4382万元,你说这个理由是不是很荒唐?在资金压力下,一般企业都会作出压缩库存、回收货款的决定，可该公司竟然还有5.98亿元应收账款（07年三季报季末数），该公司主业是医药物流，为何会形成如此巨额的应收账款？
此外，笔者不相信亿利科技没有给亿利集团巨额的银行融资作担保,亿利科技账面上至少有10亿元资金被亿利集团以各种方式占用,包括直接占用及担保等。
附：集团多元化及资本运作的资金链危机
夏草
07年底，笔者推出一个上市公司十大报表粉饰排行榜，前三名分别为鄂尔多斯、亿利科技及东盛科技；今年年初，笔者发现江苏阳光也存在巨额的财务窟窿。最近，笔者通过这四家公司研究发现一个规律，这个规律可以帮助上市公司审计师及监管者发现更多涉嫌财务舞弊的公司。
笔者发现这四家公司有一些共同特点：第一是民营企业，第二是上市公司主业挣扎在盈亏边缘，第三是大股东多元化扩张。这四家公司大股东一直在进行多元化扩张，鄂尔多斯大股东大举进军电治及煤化工产业，亿利科技大股东进军煤化工，东盛科技大股东此前资本运作频繁，到处收购企业；而江苏阳光大股东也进行多元化扩张，包括金融、地产、园林、制药等等
不管是多元化扩张或是资本扩张，都需要资金支持；而一般在集团中，上市公司是优质资产，银行也偏好贷款给上市公司，于是上市公司成为集团（大股东）融资平台，导致这些上市公司在业绩平平的背后账面存在巨额的营运资金，不管是何种方式存在。想一想就明白，鄂尔多斯、亿利科技这几年大股东产业扩张的资金来自哪里？除了上市公司，难道还有其它地方？
这样给了我们一个审计分析思维：关注大股东。在传统的审计理念中，审计对象是不可以延伸到大股东的，但是上市公司与大股东原来就是一体的，只审上市公司不关注大股东会使审计盲人摸象之感。
我们不是要对大股东进行审计，而是根据一些公开的信息对大股东的业务作一些基本分析，分析大股东的现金流，判断它是否有可能从上市公司这里抽走资金。首先要判断大股东除了上市公司以外的其它资产本身是否有很好的造血能力，亦即大股东的自有资金实力；其次判断大股东融资能力；最后从上市公司报表判断是否可能存在隐瞒负债、虚增资产等形式隐瞒占资。
近几年，一些纺织服装上市公司大股东纷纷转型，依托前几年楼市、股市火热行情，不少纺织服装上市公司或大股东转型地产、金融赚得盆满钵满，最典型的是雅戈尔，可是要小心可能也有不成功的转型，笔者怀疑凯诺科技转型可能就不成功，2007年12年11日该公司发布公告称：
第一大股东海澜集团有限公司日前与第二大股东江阴第三精毛纺有限公司签订了《股份托管及禁售期届满后转让协议》，协议约定，海澜集团自该协议生效后20天内，不可撤销地将持有的凯诺科技41413904股（占公司总股本的12.81%）股份权益通过质押的形式托管给三精纺，并协助三精纺代为行使除股份处置权以外的其他所有股东权利。该等股份限售期届满后，海澜集团应不可撤销地立即将全部托管股份转让给三精纺。
公司今日披露的相关详式权益变动报告书显示，海澜集团此举是为了集中精力做好自身主业，减少对凯诺科技的影响。在股权托管之前，凯诺科技的控股股东为海澜集团，实际控制人为周建平先生，本次权益变动之后，公司的实际控制人将变更为江阴市新桥镇人民政府。
海澜集团出让凯诺科技控制权令人困惑，凯诺科技是海澜集团唯一一家上市公司，具有举足轻重影响，这么好的资产突然转让给他人或许有一个理由可以解释：海澜集团资金链碰到麻烦。海澜集团重金打造的“海澜之家”怀疑是赔本赚吆喝，男人那里有空且有兴趣去逛“海澜之家”？与PPG网络经营模式背道而驰，如今还以这种门店销售服装显得有点落伍，如今这个年代，去做这些事情显得吃力不讨好，笔者怀疑“海澜之家”潜亏巨大，而凯诺科技账面上10个亿的现金一动不动，严重怀疑转让控股权真实目的是江阴市新桥镇人民政府接手烫山芋，为海澜集团填补巨额的财务窟窿，否则有可能引发类似江苏中达及申龙的资金链断裂危机。但是，笔者怀疑自己判断也有问题，如果一个企业资金链断裂，不可能整天在央视上播放“海澜之家”广告，那也是有几千万元的广告费。
如果笔者的推理是可以借鉴的，实际上不少纺织类上市公司有这种嫌疑；当然，也可以类推到其它行业，还可以类推到国有控股上市公司。笔者以前揭发的金花集团、亿阳集团、天香集团、银河集团、海王集团、升汇集团、北生集团、禾嘉集团、神龙集团、丰原集团等等都是典型的案例，实际上，笔者目前怀疑江苏不少民营上市公司都涉嫌类似欺诈，如综艺集团也是一个典型的案例
基此，笔者建议上市公司审计要取得大股东及关联方的财务报表，包括以前年度已审的财务报表及报告年度未审计财务报表，如果大股东及关联方拒绝提供，可以通过工商部门查询取得，监管部门也可以强制性要求大股东及关联方配合上市公司审计，这也体现了上市公司五独立的内在要求。实际上，如果发现大股东穷得要死，上市公司富的发油，这样的上市公司大都有问题。所以，投资者炒股往往要看大股东的实力，道理也在这里，因为中国目前公司治理不完善，上市公司与大股东之间仍不能做到真正的独立，一股独大的现象仍非常普遍，在这种情况下，不用全局观点审计上市公司，那是审计策略上就犯了错误，后面的工作可能都是形而上，没有实际意义。
新审计准则确认了风险导向审计理念，要求审计师了解客户及所处环境以识别潜在的重大错报风险，而大股东及关联方正是上市公司审计最需要了解的“外部环境”，因为这是上市公司生存的土壤，如果不了解大股东（最终控制人）的品性，就很可能对上市公司基本面作出错误的判断，古云：有其父必有其子，观其父了子行，所以上市公司审计要密切关注大股东（最终控制人）的基本情况，如股权结构、高管、业务模式等等，这不是延伸审计，是上市公司审计中“了解客户”重要的一环。
