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时间:2008-07-09 03:25:22 类别:投资 作者:syckathy
美元的交易
美
元持續下滑使得許多投資者又多了一個新投資選擇﹕外匯。
延續著兌主要貨幣的連年跌勢﹐美元今年繼續大幅下滑﹔截至6月30日﹐美元兌歐元今年已經累計下跌了大約7.3%﹐兌日圓下挫了4.7%。
在美元走低的背景下﹐基金公司正推出諸多共同基金與場內交易產品﹐迎合那些希望直接投資外匯的投資者。
關於“投資美國”
但對投資者而言﹐外匯變化帶來的遠不只是新的基金選擇。即便是那些不願直接炒作外匯的投資者﹐美元的波動起伏也會影響他們所持的美國及海外股票與債券價值﹐並關係到他們的購買力﹔因為美元低迷或將引發通貨膨脹。
金融諮詢人士表示﹐持有外匯敞口有利於多元化投資組合﹐降低風險並可能提高回報﹐同時還可以對沖飆升的進口價格。但投資者需要謹慎安排外匯投資。諮詢人士介紹稱﹐此類投資不但波動極為劇烈﹐而且投資者可能沒有意識到﹐他們已經擁有了許多外匯敞口。例如﹐在一些海外債券基金中﹐大部分回報都來自外匯波動。
還有一點需要提醒投資者。美元連續數年的疲軟、加上大量新外匯基金的涌現﹐這些都吸引著小投資者欲從美元的跌勢中再賺上一筆﹐但是﹐目前許多策略師都認為﹐美元跌勢即將結束。美國聯邦儲備委員會(Fed)最新一輪減息週期已經結束﹔同時﹐儘管市場普遍預計歐洲央行(ECB)或將加息﹐但歐元區經濟增長放緩削弱了進一步加息的預期。一般來說﹐減息會削弱貨幣對投資者的吸引力﹐減少以該貨幣定價的固定收益資產需求。而且﹐從美國財政部長鮑爾森(Henry Paulson)與Fed主席貝南克(Ben Bernanke)上個月的講話來看﹐他們似乎暗示美國逐漸有意支撐美元。
摩根士丹利(Morgan Stanley)全球財富管理集團首席投資策略師戴維•達斯特(David Darst)認為﹐美元兌歐元可能已經觸底﹐但兌亞洲與新興市場貨幣還將進一步走軟。不過﹐至少有一點可以肯定﹕外匯走勢是不可預測的。達斯特表示﹐如果美國經濟或金融體系狀況驟然惡化﹐Fed再次減息﹐美元還會遭到拋售。
下面是投資者需要考慮的五個外匯相關問題﹐以及來自策略師、金融諮詢人士與基金分析師的一些建議。
外匯走勢怎樣影響我的美國投資﹖
一個影響渠道是﹐外匯變化會影響美國跨國公司的收益。跨國公司近期正享受著美元走軟帶來的東風﹐因為他們的海外收益轉換為美元後﹐增加了這些公司的總收益。此外﹐美元走軟也令美國出口產品顯得便宜﹐增強了對海外消費者的價格吸引力。
主要投資此類資產的基金包括Fidelity Export &Multinational與Dow Diamonds﹐後者追蹤道瓊斯工業股票平均價格指數。
有關美元反彈的說法讓我對投資海外資產感到緊張。我應該從國際股票市場脫身么﹖
即使許多策略師認為美元跌勢即將結束﹐但金融諮詢人士建議投資者不要拋售國際股票。他們指出﹐雖然當前可能不是投資者大幅增持海外資產的好時機﹐但海外股票有利於多元化投資組合﹐既擴大了潛在資產池﹐又帶來了外匯敞口。
總部位於新澤西州查塔姆的RegentAtlantic Capital首席投資長克里斯•科達羅(Chris Cordaro)建議客戶將海外資產佔股票總投資的比例保持在35%左右。
海外債券怎麼樣﹖
與海外股票相比﹐海外債券可能更容易受外匯走勢影響﹐因此要想正確投資也格外困難。達斯特表示﹐如果債券價格與本幣同時走高﹐那是最好的情況﹐但這種情況很少發生。
達斯特目前建議美國客戶回避海外債券。科達羅則借助海外債券基金來對沖其貨幣風險﹐他指出﹐未做對沖的海外債券基金可能波動極為劇烈。科達羅的選擇是﹕Pimco Foreign Bond基金（美元對沖）。
美元走軟也意味著給美國消費者帶來通貨膨脹。我如何才能防範可能的物價上漲﹖
諮詢人士表示﹐投資者應該在投資組合中保持一定比例的商品相關投資。當物價上漲時﹐這些用於生產的原料價格也會隨之走高﹐這使得商品投資成為抵御通脹的良好對沖手段。
匹茲堡的Legend Financial Advisors總裁兼首席執行長盧•斯塔納索洛維奇(Lou Stanasolovich)說﹐石油、玉米和黃金這樣的硬資產價格近年來不斷高歌猛進﹐商品市場一直讓人輕鬆獲利。但他認為﹐未來十年商品市場仍可能提供7%-9%甚至兩位數的年回報率。他青睞於Van Eck Global Hard Assets Fund﹐該基金投資那些涉足硬資產勘探、開採與配售過程的公司股票。
與此類似﹐一些投資老手們也在海外地產市場看到了潛力。地產價值通常會隨著整體經濟價格的上漲而走高﹐但考慮到當前美國住房市場危機﹐諮詢人士將目光轉向了海外。關注此類資產的新交易所買賣基金(ETF)有WisdomTree International Real Estate以及iShares S&P World ex-U.S. Property Index。（ETF類似於傳統共同基金﹐但像股票一樣在交易所上市交易。）
一些諮詢人士表示﹐美國通貨膨脹保值債券可能是許多投資者最為熟悉的通脹對沖工具﹐但此類債券目前缺乏吸引力。隨著通脹憂慮逐漸蔓延﹐投資者紛紛涌入此類債券﹐推動債券價格上漲﹐導致收益率下跌。
我如何才能直接投資外匯﹖
有意投資外匯市場的投資者目前有越來越多的選擇。WisdomTree Investments Inc.與Dreyfus Corp.推出了系列ETF﹐主要投資於歐元、人民幣、印度盧比、巴西雷亞爾、日圓以及其他貨幣定價的極短期債券。摩根士丹利也推出了Market Vectors-Double Long Euro與Market Vectors-Double Short Euro場內交易票據﹐使投資者可以放大對歐元的下注。例如﹐如果歐元兌美元下跌了1%﹐那麼通過兩倍作空的場內交易票據﹐投資者可以獲得兩倍的收益。（場內交易票據像ETF一樣在交易所交易﹐但是一種債務證券。）
但許多諮詢人士與分析師對此類產品存有懷疑。研究機構晨星公司(Morningstar Inc.)分析師戴維•卡特曼(David Kathman)表示﹐投資這些外匯ETF或基金並指望得到和近期一樣的收益﹐這本身就是個錯誤﹔他還稱﹐許多產品都帶有高昂的費用。
儘管達斯特此前多次建議客戶將投資組合的4%或5%投資於歐元、日圓與瑞士法郎等外匯資產﹐但他今年早些時候減持了此類頭寸﹐目前他建議客戶持有美元現金。達斯特說﹐他認為Fed不會繼續下調利率﹐“我們決定重回美元資產”。
Eleanor Laise
元持續下滑使得許多投資者又多了一個新投資選擇﹕外匯。
延續著兌主要貨幣的連年跌勢﹐美元今年繼續大幅下滑﹔截至6月30日﹐美元兌歐元今年已經累計下跌了大約7.3%﹐兌日圓下挫了4.7%。
在美元走低的背景下﹐基金公司正推出諸多共同基金與場內交易產品﹐迎合那些希望直接投資外匯的投資者。
關於“投資美國”
但對投資者而言﹐外匯變化帶來的遠不只是新的基金選擇。即便是那些不願直接炒作外匯的投資者﹐美元的波動起伏也會影響他們所持的美國及海外股票與債券價值﹐並關係到他們的購買力﹔因為美元低迷或將引發通貨膨脹。
對於希望投資或有興趣了解美國資本市場的讀者，本專欄將開啟一扇洞悉這一市場的窗口，將提供專家學者和業內人士有關這一市場的投資箴言。金融諮詢人士表示﹐持有外匯敞口有利於多元化投資組合﹐降低風險並可能提高回報﹐同時還可以對沖飆升的進口價格。但投資者需要謹慎安排外匯投資。諮詢人士介紹稱﹐此類投資不但波動極為劇烈﹐而且投資者可能沒有意識到﹐他們已經擁有了許多外匯敞口。例如﹐在一些海外債券基金中﹐大部分回報都來自外匯波動。
還有一點需要提醒投資者。美元連續數年的疲軟、加上大量新外匯基金的涌現﹐這些都吸引著小投資者欲從美元的跌勢中再賺上一筆﹐但是﹐目前許多策略師都認為﹐美元跌勢即將結束。美國聯邦儲備委員會(Fed)最新一輪減息週期已經結束﹔同時﹐儘管市場普遍預計歐洲央行(ECB)或將加息﹐但歐元區經濟增長放緩削弱了進一步加息的預期。一般來說﹐減息會削弱貨幣對投資者的吸引力﹐減少以該貨幣定價的固定收益資產需求。而且﹐從美國財政部長鮑爾森(Henry Paulson)與Fed主席貝南克(Ben Bernanke)上個月的講話來看﹐他們似乎暗示美國逐漸有意支撐美元。
摩根士丹利(Morgan Stanley)全球財富管理集團首席投資策略師戴維•達斯特(David Darst)認為﹐美元兌歐元可能已經觸底﹐但兌亞洲與新興市場貨幣還將進一步走軟。不過﹐至少有一點可以肯定﹕外匯走勢是不可預測的。達斯特表示﹐如果美國經濟或金融體系狀況驟然惡化﹐Fed再次減息﹐美元還會遭到拋售。
下面是投資者需要考慮的五個外匯相關問題﹐以及來自策略師、金融諮詢人士與基金分析師的一些建議。外匯走勢怎樣影響我的美國投資﹖
一個影響渠道是﹐外匯變化會影響美國跨國公司的收益。跨國公司近期正享受著美元走軟帶來的東風﹐因為他們的海外收益轉換為美元後﹐增加了這些公司的總收益。此外﹐美元走軟也令美國出口產品顯得便宜﹐增強了對海外消費者的價格吸引力。
主要投資此類資產的基金包括Fidelity Export &Multinational與Dow Diamonds﹐後者追蹤道瓊斯工業股票平均價格指數。
有關美元反彈的說法讓我對投資海外資產感到緊張。我應該從國際股票市場脫身么﹖
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海外股票基金近年來表現非常不錯﹐一定程度上得益於美元疲軟。想想摩根士丹利歐澳遠東指數(MSCI-EAFE Index)的表現﹐該指數追蹤全球許多發達國家的股票走勢。截至6月30日的5年時間內﹐該指數以美元計價的年均漲幅達到了13.9%﹐而以本幣計價的漲幅只有8.6%。即使許多策略師認為美元跌勢即將結束﹐但金融諮詢人士建議投資者不要拋售國際股票。他們指出﹐雖然當前可能不是投資者大幅增持海外資產的好時機﹐但海外股票有利於多元化投資組合﹐既擴大了潛在資產池﹐又帶來了外匯敞口。
總部位於新澤西州查塔姆的RegentAtlantic Capital首席投資長克里斯•科達羅(Chris Cordaro)建議客戶將海外資產佔股票總投資的比例保持在35%左右。
海外債券怎麼樣﹖
與海外股票相比﹐海外債券可能更容易受外匯走勢影響﹐因此要想正確投資也格外困難。達斯特表示﹐如果債券價格與本幣同時走高﹐那是最好的情況﹐但這種情況很少發生。
達斯特目前建議美國客戶回避海外債券。科達羅則借助海外債券基金來對沖其貨幣風險﹐他指出﹐未做對沖的海外債券基金可能波動極為劇烈。科達羅的選擇是﹕Pimco Foreign Bond基金（美元對沖）。
美元走軟也意味著給美國消費者帶來通貨膨脹。我如何才能防範可能的物價上漲﹖
諮詢人士表示﹐投資者應該在投資組合中保持一定比例的商品相關投資。當物價上漲時﹐這些用於生產的原料價格也會隨之走高﹐這使得商品投資成為抵御通脹的良好對沖手段。
匹茲堡的Legend Financial Advisors總裁兼首席執行長盧•斯塔納索洛維奇(Lou Stanasolovich)說﹐石油、玉米和黃金這樣的硬資產價格近年來不斷高歌猛進﹐商品市場一直讓人輕鬆獲利。但他認為﹐未來十年商品市場仍可能提供7%-9%甚至兩位數的年回報率。他青睞於Van Eck Global Hard Assets Fund﹐該基金投資那些涉足硬資產勘探、開採與配售過程的公司股票。
與此類似﹐一些投資老手們也在海外地產市場看到了潛力。地產價值通常會隨著整體經濟價格的上漲而走高﹐但考慮到當前美國住房市場危機﹐諮詢人士將目光轉向了海外。關注此類資產的新交易所買賣基金(ETF)有WisdomTree International Real Estate以及iShares S&P World ex-U.S. Property Index。（ETF類似於傳統共同基金﹐但像股票一樣在交易所上市交易。）
一些諮詢人士表示﹐美國通貨膨脹保值債券可能是許多投資者最為熟悉的通脹對沖工具﹐但此類債券目前缺乏吸引力。隨著通脹憂慮逐漸蔓延﹐投資者紛紛涌入此類債券﹐推動債券價格上漲﹐導致收益率下跌。
我如何才能直接投資外匯﹖
有意投資外匯市場的投資者目前有越來越多的選擇。WisdomTree Investments Inc.與Dreyfus Corp.推出了系列ETF﹐主要投資於歐元、人民幣、印度盧比、巴西雷亞爾、日圓以及其他貨幣定價的極短期債券。摩根士丹利也推出了Market Vectors-Double Long Euro與Market Vectors-Double Short Euro場內交易票據﹐使投資者可以放大對歐元的下注。例如﹐如果歐元兌美元下跌了1%﹐那麼通過兩倍作空的場內交易票據﹐投資者可以獲得兩倍的收益。（場內交易票據像ETF一樣在交易所交易﹐但是一種債務證券。）
但許多諮詢人士與分析師對此類產品存有懷疑。研究機構晨星公司(Morningstar Inc.)分析師戴維•卡特曼(David Kathman)表示﹐投資這些外匯ETF或基金並指望得到和近期一樣的收益﹐這本身就是個錯誤﹔他還稱﹐許多產品都帶有高昂的費用。
儘管達斯特此前多次建議客戶將投資組合的4%或5%投資於歐元、日圓與瑞士法郎等外匯資產﹐但他今年早些時候減持了此類頭寸﹐目前他建議客戶持有美元現金。達斯特說﹐他認為Fed不會繼續下調利率﹐“我們決定重回美元資產”。
Eleanor Laise
