动荡金融环境促金“牛”苏醒上攻...

近日Comex 期金连续冲破了930-980 之间的整数关口，在上周连续上涨过后，本周在
950 美元上方迎来调整；反观上海期货交易所的黄金期货，图形上连续的跳空缺口为上行留
下了隐忧。从中长期来看，黄金正处于一个极度看涨的阶段。黄金现货价格自今年6 月上旬
回落到非常接近200 日移动平均线水平以后，价格开始企稳，K 线在此指标上翻转成一个完
全的底部区域，到目前为止，50 日的平均移动线已经超过了稳步上升的200 日平均线，这
是一个非常有利于上涨的情形。而图形上的走势反映着影响黄金价格的基本面情况。
当前影响黄金价格的主要原因集中在美国尚无起色的地产市场、全球性的通货膨胀、
“高价”能源以及欧美央行政策这几个方面。动荡的金融环境对金价形成支撑。
首先从地产市场来看，我们不得不继续提到“次贷”危机。“次贷”危机造成美国地产
市场库存量持续上升，地产价格不断下滑，并且从近期地产市场的数据来看，依旧没有改观。
营建许可目前为97.8 万户，新屋开工为96 万户，均为自1991 年以来的最低值；而代表全
美主要20 个城市的的房价指标S&P CS 20 指数仅为169.85，是2004 年7 月以来的最低值。
而美国两大地产抵押贷款公司：房利美和房地美近期业绩的大幅下挫将会危及到地产市场和
整体美国经济。最为直观的我们可以从投资者对美元的信心指数找到指引，7 月该指标为
45.44，而6 月为58.49。同样是大幅下滑。但这些都对中期的黄金价格形成支撑。
再来看看通货膨胀问题，美国最新公布的6 月消费者物价指数月率和年率均超出市场预
期，达到了1.1%，月度升幅为1982 年6 月以来的最大。该数据明确显示，美国目前正面临
着滞胀的环境；而欧元区通胀水平已经达到了4.1%，高出欧洲央行全年通胀控制目标2%一
倍多，而受到全球商品价格的大幅上涨，日本通胀水平同样是处在近10 年以来的高位。而
中国的食品类价格处于高位回落过程之中，但上游价格的上涨将对下游价格的回落形成抑制
作用。全球主要经济体的物价水平不容乐观，而“高油价”时代的能源价格无论是对终端消
费者还是各国政府来说，都是一件“烦心事”。但这些却凸显了黄金做为资产保值工具的功
能。
美联储周三公布6 月会议纪要显示，美联储在上月作出维持利率不变决定时曾暗示，由
于市场、经济以及通胀前景面临不确定性，其货币政策可能会保持不变。金融市场持续承压、
房价下跌、劳动力市场疲弱、以及食品和能源价格的上涨成为近期美联储的关注焦点。

在分析了影响黄金价格的各主要因素过后，让我们来看看黄金的前景。在进入了黄金消
费旺季后，传统黄金需求确实因不断走高的金价受到了一定的抑制，但投资需求的迅猛增长
同样是始料不及的。中国一季度零售投资需求为15 吨，与去年同期相比增长63%，做为全
球消费第二大的国家，中国的投资需求超过去年全年的25 吨不成问题。而动荡的金融环境，
整体上利多黄金。Comex 期金短期在630 附近形成选择性点位，本周在试探988-993 附近阻
力时遇阻回落，而目前则将在960 美元附近在回调和整理上攻的抉择。美国CFTC 公布的净
多持仓同样是显示多头氛围浓厚，最新公布的7 月8 日当周期金净多单重新回到了19 万手
附近。图形上，黄金仅在988-993 附近存在一定的阻力，上方空间逐步打开，中期第一目标
位1050-1100 美元。
随着国际黄金价格接近一千美元以及美元最黑暗阶段的挣扎，经济数据的好坏将对黄金
造成较大的影响，特别是在经济不确定性的影响下，金价波动将明显加大，国内期金操作上
难度上升，中期多头趋势性操作为主，短线投机，减少隔夜仓比例，仓位风险管理极为重要，
保持多头操作思路。