盈利增速放缓 A股多头趋谨慎
时间:2008-09-01 05:58:00 类别:A股 作者:阳光与生命
沪综指连续五周出现下跌中报业绩炒作未掀起波浪
专家认为市场估值风险已大幅释放，机构资金短期仍有望启动反弹行情
上市公司上半年平均每股收益创新高。本报记者吴铠峰摄
在中报业绩集中披露的８月份，沪综指不仅未能大幅反弹，反而出现全月１３．６３％的跌幅。业界专家认为，两市Ａ股持续下跌的主因之一，在于上市公司业绩增长幅度远差于年初的预测。数据显示，今年上半年，两市上市公司净利润同比增幅仅为１６．４％，远逊于２００７年整体业绩高达４９．３０％的同比增幅。
上市公司业绩增速放缓
沪综指从２００６年底的２６７５点，一路飙升至２００７年１０月的高位６１２４点，很大程度是因为市场预期２００７年和２００８年Ａ股整体业绩将继续大增。事实上，这个美梦猜中了"牛市上半场"的基石--Ａ股２００７年整体业绩较上年增长４９．３０％，披露年报公司加权平均每股收益０．４２元，创历史新高。
众多机构研究员在２００８年初也普遍认为，Ａ股将创下新高，超过６０００点甚至７０００点不为难事。得出类似预测的主因是Ａ股整体业绩仍将大增。据Ｗｉｎｄ资讯统计显示，年初，券商对２００８年上市公司业绩整体增幅平均预测在三成左右。
实际上，即使在一季报披露期间，不少券商仍对后市持乐观态度，并因此导致一波井喷行情--在"４·２４"行情中，沪综指单日暴涨９．２９％。数据显示，今年一季度，两市Ａ股可比样本净利润同比增长约五成。
可是，对Ａ股一季度业绩较佳的增长趋势，并未延续到第二季度。据上证报统计，截至８月３０日，两市１６１９家如期披露２００８年半年报的上市公司上半年实现营业收入５６４５５．２６亿元，同比增长２８．１％；完成净利润总额５５２７．３９亿元，同比增长１６．４％。按加权平均法计算，１６１９家公司中期平均每股收益０．２３２５元，同比增长７．１２％，远逊于去年同期５２．６％的增幅。尽管增幅减小，"０．２３２５元"这一数据，仍是近年来上市公司半年度每股收益的新高。
值得一提的是，深市中小板业绩仍保持较快增速。据统计，截至上周四，中小板披露半年报的公司共有２５１家，上半年净利润为１２２．１８亿元，同比增长４８．２％。不过，增速也在放缓。因为中小板公司在２００７年实现净利润１８９．９０亿元，同比增长８４．４５％。
周Ｋ线出现五连阴
８月，期待中的奥运行情，以及传统的中报业绩浪炒作，都没有出现，周Ｋ线出现了五连阴。沪综指技术面超跌严重，可是，市场接盘并不踊跃。上周，沪市成交额仅为１６０９亿元，是２００６年１１月中旬以来的单周最小成交额。
虽然上市公司利润仍然保持增长格局，可是，前景并非一片乐观。据统计，１６１９家公司平均净资产收益率为８．２２％，同比下降０．５２％；平均每股经营性现金流０．３元，降幅５０．９５％。有专家认为，净资产收益率下降和现金流恶化，显示上市公司正在承受宏观调控带来的资金压力。
"在央行８个月的贷款数量控制之后，经济已显现出全面放缓的迹象，工业企业利润拐点也明显出现。"基金裕阳的基金经理周力日前在基金中报中表示，如果说前期大跌，更多的是基于估值倍数的合理回归，那么，目前的疲软，更多反应了对未来业绩增速放缓或负增长的预期。
日前，瑞银证券中国首席经济学家汪涛亦表示，奥运后中国经济增速会持续放缓，今明两年预计分别为１０％和８．８％；而中国政府出于对经济增速大幅回落的担忧，将会随时准备出台刺激经济政策。
市场或属过度悲观
不过，上市公司不断披露的业绩预告，让机构猜测市场是不是悲观过度。据Ｗｉｎｄ数据统计，截至８月２７日，在４９５家披露三季度业绩预告的公司中，有２９１家业绩增加，约占已预报公司的５８％，其中业绩预增逾一倍的有１１０家。
对此，东方证券分析师莫光亮认为，尽管今年以来国内外经济面临复杂形势，但相对于Ａ股的巨大跌幅和当前明显偏低的估值水平，上市公司整体业绩表现明显较市场普遍预期要好，主流机构对此过于悲观并以此作为看空或做空的主要理由之一，很可能属于反应过度。
"中期或中短期底部可能位于２０００点附近。"莫光亮认为，虽然悲观情形下２０００点附近或许不能成为长期底部，但至少能迎来一轮幅度相当可观的恢复性上攻行情。
西南证券分析师张刚则认为，在上市公司半年报业绩预期明朗化之后，机构将会进行有针对性的战略性布局。若成交出现明显放大，则有望促成一波升势。预计本周大盘将２３５０－２５５０点区间震荡上扬。
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深市主板上市公司
上半年每股收益创新高
截至２００８年８月３０日，深市主板４８８家上市公司如期披露了２００８年半年报。深交所认为，深市公司半年报显示，尽管经历了国际国内诸多不利经济因素和严重自然灾害的严峻考验，但是上市公司整体业绩仍呈增长态势，半年度每股收益创新高。
统计数据显示，深市主板上市公司２００８年上半年实现营业总收入９４４１．１９亿元，同比增长２３．１１％；实现净利润（归属于上市公司股东的净利润）５８７．１５亿元，同比增长１６．１３％；扣除非经常性损益后的净利润５４４．６９亿元，同比增长２０．１４％；每股收益０．２０７８元，同比增长０．３１％，为近年来半年度每股收益新高。但营业总收入、营业利润和净利润的增速较去年同期明显放缓。
上半年深市主板公司１３个行业整体实现盈利。采掘业取代金融保险业盈利能力跃居首位，平均每股收益达到０．６４元，增幅高达７１．２３％；金融保险业上市公司以０．４９元的每股收益退居次席，降幅达４２．８８％；房地产业实现每股收益０．１４元，由去年同期的第三位下降为第五位；电力、煤气及水的生产和供应业在煤价持续上涨、电价调整空间狭小的双重重压下，每股收益从去年同期的０．１７元直线下滑至盈亏临界状态，每股收益仅０．００６元，居深市主板公司行业末位。
上市公司业绩集中度进一步提高，净利润额前五名的鞍钢股份、太钢不锈、深发展Ａ、万科Ａ和唐钢股份合计实现净利润１４０．３１亿元，占深市主板公司净利润的２３．９０％。（记者 熊元俊 王欣）
（截至８月３０日，统计１６１９家上市公司）
２００８年中报数据汇总
项目２００８年上半年同比
营业收入５６４５５．２６亿元28.10%
主营业务成本总额３８２０１．４９亿元32.80%
净利润总额５５２７．３９亿元16.40%
平均每股收益０．２３２５元7.12%
平均净资产收益率8.22%-0.52%
平均每股净资产２．８３元13.80%
平均每股经营性现金流０．３元-50.95%
